الهند تشهد موجة شراء غير مسبوقة للفضة في موسم المهرجانات

في تحول مفاجئ لسوق المعادن الثمينة، تشهد الهند موجة شراء غير مسبوقة للمعدن الأبيض (الفضة) خلال موسم المهرجانات الحالي، ما أحدث ضغطًا على المخزونات المحلية والعالمية، وسبّب توتّرًا في سوق لندن للفضة. وفي هذا المقال الموسّع، نستعرض أسباب هذا الاندفاع، التأثيرات، ما انتهى إليه الأمر، والأسئلة الشائعة المرتبطة بهذا الحدث.

لماذا يشهد الطلب الهندي على الفضة هذا الارتفاع المفاجئ؟

1. موسم المهرجانات والطلب التقليدي

في الهند، تُعتبر مواسم مثل ديوالي (Diwali) ودهانتيراس (Dhanteras) ذروة الشراء السنوي للذهب والفضة. فخلال هذه الفترة، يتهافت ملايين الهنود على اقتناء المعادن الثمينة كهدايا أو استثمار أو رموز بركة. إلا أن هذا العام كان استثنائيًا بسبب التحول غير المسبوق نحو الفضة بدل الذهب، نتيجة ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات تاريخية. وقد أكد تقرير صحيفة تايمز أوف إنديا أن المتاجر شهدت طوابير طويلة لشراء الفضة بدل الذهب لأول مرة منذ سنوات.

2. التحول نحو الفضة كبديل استثماري

ارتفاع سعر الذهب جعل الفضة خيارًا أكثر جاذبية خاصة لدى الطبقات المتوسطة التي تبحث عن الاستثمار الآمن دون تكلفة مرتفعة. ووفقًا لتقرير Deccan Herald، فإن محال المجوهرات في بنغالورو شهدت زيادة بنسبة 60٪ في مبيعات الفضة مقارنة بالعام الماضي.

3. التحوط ضد ضعف الدولار الأمريكي

العديد من المستثمرين العالميين وصناديق التحوط يتجهون حاليًا إلى الفضة باعتبارها وسيلة تحوط قوية ضد التضخم وضعف الدولار. ذكر تقرير CryptoRank أن الطلب على الفضة تضاعف في الأسواق الآسيوية والأوروبية خلال الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بالتوقعات بانخفاض قيمة العملة الأمريكية.

4. الطلب الصناعي والطفرة في الطاقة الشمسية

لا يقتصر استخدام الفضة على الزينة فقط، بل تعد عنصرًا أساسيًا في صناعة الألواح الشمسية والإلكترونيات والسيارات الكهربائية. وقد أشار تقرير The Business Standard إلى أن الزيادة العالمية في مشاريع الطاقة النظيفة أدت إلى ارتفاع الطلب الصناعي على الفضة بنسبة 35٪ منذ بداية 2025.

---

نفاد مخزونات أكبر مصفاة للمعادن الثمينة في الهند

أحد أهم التطورات هو إعلان شركة MMTC-PAMP India Pvt – أكبر مصفاة للمعادن الثمينة في البلاد – نفاد مخزونها بالكامل من الفضة لأول مرة في تاريخها. وأكدت الشركة في تصريح لـ Business Standard أن الطلب “غير مسبوق على الإطلاق” وأن الأسواق تعاني من نقص في العرض الفعلي.

قال أحد المديرين التنفيذيين بالشركة: “لم أرَ سوقًا بهذه الحالة من الفوضى منذ أكثر من 25 عامًا، كل من يتعامل بالفضة اليوم يواجه مشكلة في العثور على المعدن نفسه.”

أسباب نفاد المخزون

• انخفاض الواردات بنسبة 42٪ خلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2025 لتصل إلى 3300 طن فقط.
• زيادة مفاجئة في الطلب الداخلي بالتزامن مع ارتفاع الطلب العالمي.
• عمليات شراء كبيرة من قبل مؤسسات وصناديق استثمارية محلية.
• ارتفاع “العلاوة” على سعر الفضة الخام بنسبة 12٪، ما شجع على الشراء الفوري قبل ارتفاع الأسعار أكثر.

---

الأزمة تمتد إلى سوق لندن للفضة

لم تقتصر الأزمة على الهند فقط، بل امتدت إلى سوق لندن، المركز العالمي لتجارة الفضة. أفادت تقارير The Economic Times بأن كبار البنوك والتجار امتنعوا عن تسعير الفضة بسبب نقص الكميات القابلة للتسليم الفعلي، وهو ما خلق حالة من الفوضى في السوق العالمية.

كما ارتفعت أسعار الإيجار (Leasing Rates) للفضة إلى أكثر من 200٪ سنويًا، وهي مستويات لم تُسجل منذ أزمة الثمانينيات الشهيرة. وأشار محللون إلى أن السوق يعاني من "انفصال سعري" بين الفضة الورقية في البورصات والفضة الفعلية في السوق الحقيقي.

---

أسعار الفضة ترتفع إلى أعلى مستوى في التاريخ

نتيجة هذا الضغط العالمي، قفزت أسعار الفضة إلى 54 دولارًا للأونصة في منتصف أكتوبر 2025، وهو أعلى مستوى تاريخي خلال 40 عامًا، قبل أن تهبط قليلًا في نهاية الأسبوع. في الأسواق الهندية، بلغ سعر الكيلوغرام من الفضة حوالي ₹1.89 لاك (أي نحو 2260 دولارًا أمريكيًا)، وفق India Today.

---

العوامل العالمية وراء أزمة الفضة

• طفرة الطاقة الشمسية: الطلب الصناعي الكبير على الفضة في صناعة الألواح الشمسية.
• التحوط ضد الدولار: المستثمرون وصناديق التحوط يتجهون إلى المعادن الثمينة مع تراجع العملة الأمريكية.
• القيود الجمركية الأمريكية: نقل كميات ضخمة من الفضة إلى الولايات المتحدة قبل تطبيق رسوم جديدة محتملة.
• تباطؤ الإنتاج العالمي: معظم إنتاج الفضة يأتي كمُنتج ثانوي لا يمكن زيادته سريعًا.

---

التأثيرات المحتملة على الاقتصاد والسوق

1. تقلبات سعرية حادة

يتوقع محللون استمرار التقلبات القوية في السوق بسبب ندرة العرض وعمليات المضاربة في الأسواق الآجلة.

2. توقف بعض صناديق الاستثمار

ذكرت رويترز أن صندوق الاستثمار الهندي UTI أوقف قبول طلبات جديدة في صندوق الفضة المتداول ETF بسبب نقص الكميات الفعلية المتاحة.

3. زيادة الضغط على المصانع

واجهت المصانع والمصافي الهندية تأخيرات في التوريد، مما دفع بعضها لتقليص الإنتاج أو رفع الأسعار لتغطية تكاليف الاستيراد المرتفعة.

---

الأسئلة الشائعة حول أزمة الفضة في الهند

س: لماذا يشتري الهنود الفضة بكثافة هذا العام؟

بسبب ارتفاع أسعار الذهب وتراجع قيمة الروبية، أصبحت الفضة خيارًا مفضلاً للادخار والاستثمار خلال موسم المهرجانات، إضافةً إلى توقعات بارتفاع أسعارها عالميًا.

س: هل الأزمة تقتصر على الهند فقط؟

لا، الأزمة امتدت إلى لندن وأمريكا، مع ارتفاع الأسعار عالميًا ونقص الإمدادات، ما أثر في الأسواق الصناعية أيضًا.

س: هل يمكن أن تنخفض الأسعار قريبًا؟

ربما على المدى القصير بعد انتهاء موسم ديوالي، لكن على المدى الطويل، يُتوقع استمرار الاتجاه الصعودي بدعم من الطلب الصناعي والتحوط المالي.

س: كيف تؤثر الأزمة على المستثمرين؟

تزيد من مخاطر المضاربة وتوسع الفجوة بين السعر الورقي والفعلي، لذا ينصح المستثمرون بالتحوط وإدارة المخاطر بعناية.

---

خاتمة

تُظهر أزمة الفضة في الهند خلال موسم المهرجانات لعام 2025 مدى هشاشة سلاسل الإمداد العالمية أمام موجات الطلب المفاجئة. من نفاد مخزون MMTC-PAMP إلى امتناع بنوك لندن عن التسعير، مرّ السوق بصدمة نادرة تاريخيًا. وبين الطلب التقليدي من المستهلكين والطلب الصناعي المتزايد، يبدو أن الفضة تعود بقوة لتحتل مكانة الذهب في الأسواق العالمية.

---

المراجع والمصادر

1. Business Standard – Sold Out in India, Panic in London
2. The Economic Times – Historic Silver Crunch in Market
3. Times of India – Silver Rush: Global Shortage Spurs Buying
4. TBS News – Silver Shortage in India
5. India Today – Silver Prices After Diwali
6. CryptoRank – Global Silver Squeeze
7. Reuters – UTI Silver ETF Suspension